8月28日，河南金马能源股份有限公司发布公告，拟以全球发售方式将其全资子公司河南金源氢能科技股份有限公司的股份于香港联交所主板分拆独立上市，启动有关可能分拆其核心能源产品业务，即主要是液化天然气及氢气的生产及分销，及正在进行发展的高纯度氢气生产、运输、储存及加气;以及焦化副产品的氢化和进一步加工成为更深加工的衍生性产品(包括新材料)的相关工作。分拆上市后，金源氢能仍为其控股子公司。

这是全国首例煤炭企业分拆氢能子公司上市的案例。从商业角度看，这是一个有重大意义的决策。

金源氢能表示，国内驱动氢气市场发展有以下四点因素：

1. 利好政策支持氢能的发展

根据《郑州城市群燃料电池示范应用实施方案》及省政府的相关规定，在四年示范期内，河南城市群须推广燃料电池汽车4,445辆及建设加氢站82座，形成完整的产业价值链。

2023年4月，《河南省新能源和可再生能源发展「十四五」规划》强调要科学开展氢能规划，构建产业链竞争优势，拓展应用场景及技术创新。这些利好政策带动了中国氢能产业的建设和商业化发展。

2. 中国制氢业具有成本优势

我国在工业副产制氢方面具有成本优势，在炼油、化工、钢铁、煤炭等领域会产生大量的副产品。中国的制氢企业可以充分利用这些资源进行氢气的提取、净化和压缩，从而降低生产成本，提高整体经济效益。

3. 氢能的商业化发展不断前进

制氢技术的创新进一步提升了氢能的环保价值。伴随着氢燃料电池汽车市场的扩展，氢能相关的基础设施也将不断完善。制氢技术的演变、氢能产业链的协同发展，以及基础设施的改善，共同加快了氢气的商业化进程。完善的基础设施为商业化应用铺平了道路，促进氢能产业的可持续增长。

4. 氢气的储运技术不断进步

氢气的制、运、储技术不断进步，进一步推动了氢经济的持续发展。传统的化石原料生产的灰氢目前保持其主流地位，但正在发生转变。低碳氢气的发展前景广阔，市场份额不断扩大。

金源氢能拆分后的优势

1. 资本优化

金源氢能作为新能源领域的优质企业，具有很大的市场潜力和发展前景。分拆为金源氢能提供了更多的融资渠道，有助于其进一步发展和扩大规模。

2. 业务专注

氢能作为一个迅速发展的行业，有大量的商业机会。金源氢能独立上市后，将有更多的机会与其他新能源企业展开竞争。分拆可以使金源氢能更加专注于氢能行业，提高其在该领域的竞争力。

3. 风险隔离

分拆后可以保护金源氢能独立的财务地位。如果金源氢能未来业绩不佳，对金马能源的整体影响也将降到最低。

4. 提升市场信心

分拆上市也可以提高市场对金马能源的信心，表明公司有决心和能力对其业务进行有效的管理和战略布局。分拆上市还可以提高金源氢能的知名度和影响力，有助于其在氢能行业内取得更大的市场份额。对于金源氢能的长期发展来说，无疑是一种有力的推动。

金源氢能布局未来：以向燃料电池汽车供应氢气为重心

当前，通过成为合营公司(金江炼化)的生产合作伙伴及本公司的氢气生产设施，金源氢能已具备氢气生产和经营方面的专业知识和经验。现有的纯化设施可将生产的氢气提纯为高纯度氢气，用于燃料电池汽车。

金源氢能拟透过为现有焦粒造气设施增加一氧化碳加蒸汽合成装置增强焦粒造气设施。增强后，预期可通过焦粒造气设施直接生产氢气，且焦粒转化为氢气的产能预计将达到约4.2亿立方米。金源氢能认为，产能的增加可降低经营成本。

在加氢站建设方面，金源氢能表示公司具有先发优势。以向燃料电池汽车供应氢气为重心，2023年6月，金马能源与政府指定协调郑州高新技术产业开发区相关事务的委员会订立合作协议。

协议指出，金马能源须在郑州高新区成立项目公司。该项目公司计划于未来三至五年内在郑州高新技术产业开发区建设15座配有加氢设施的加气站。

据弗若斯特沙利文告知，于最后可行日期，金源氢能是郑州高新技术产业开发区唯一与委员会就加氢站订立相关合作协议的企业。

金马能源将计划总投资15亿元，进一步收购、扩大氢能生产，重点发展氢能汽车、重卡及燃料电池等上下游产业链项目。

金马能源还在2022年财报提到，为了抓紧河南省氢燃料电池汽车及相关产业发展机遇，基于集团的焦炉煤气产能已达1000百万立方米，公司已策划全面进入氢能产业链，最终，形成氢气“制、储、运、加”等全产业链业务, 打造中原氢能示范应用的新标杆。

依靠郑州市加气站网络先发优势，及供气距离及成本优势，金马能源在核心焦炭业务提供充足煤气气源的基础上，将能迅速及有效地进入新能源及氢能业务，参与国家的双碳发展计划。

中长期来看，金源氢能计划并相信将能够找到高质量的业务合作方，将氢能业务拓展至其他国家氢能重点发展省份及地区。这也将成为金马能源另一个核心业务及盈利增长引擎。