国外氢能投资低迷，曾经的欧美电解槽巨头们逐渐被边缘化。

欧美氢能产业布局起步早，孕育出一批底蕴深厚、实力强劲的电解槽领军企业，它们一度是行业标杆。然而，全球市场风云变幻，随着竞争愈发激烈，一些曾经的行业明星们，如今深陷订单违约、亏损扩大的泥潭，处于“半死不活”状态。

McPhy：从产业标杆到被收购

McPhy成立于2008年，从法国国家科学研究中心和原子能委员会（CEA）的研究机构中诞生，曾被视为法国氢能产业标杆。公司总部位于法国贝尔福，其于2024年推出的贝尔福超级工厂是法国首家电解槽制造厂。

从技术路线上来看，McPhy以高压碱性电解技术为核心，提供从0.4到3200Nm³/h的电解槽产品线，覆盖工业、交通及能源存储等多元化场景，其紧凑型4兆瓦制氢设备曾应用于中国河北建投张家口风电制氢项目。

然而，自2024年起，McPhy却陷入了重重困境。受绿氢项目商业化延迟、欧盟补贴到位滞后以及成本竞争压力等多重因素交织影响，公司财务状况急剧恶化。据其公开的2024年财报显示，公司收入仅为1310万欧元，同比大幅下滑30%，而现金消耗却高达2400万欧元，年末现金储备缩水至3900万欧元，资金链面临严峻考验。

面对困境，McPhy在今年4月无奈启动调解程序和招标流程，积极寻求买家收购。今年7月，考克利尔氢能宣布收购了法国电解槽制造商McPhy的关键资产，包括贝尔福工厂、技术和知识产权，以及在法国的 51个工作岗位。

Nel：1GW订单取消，裁员20%

Nel成立于1927年，总部位于挪威，是全球最大的氢电解槽供应商之一，已有近百年的电解槽技术积累。

自2024年以来，Nel在市场拓展方面取得了一系列显著成果。1月，Nel与三星C&T签订合同，为三星在韩国首个离网绿氢生产项目供应约500万欧元10MW碱性电解槽设备。5月，Nel又与印度信实工业集团（Reliance Industries）签署了一项技术许可协议。

在氢能装备需求激增的刺激下，2024年6月，Nel宣布对内部结构进行重大调整，表示将100%专注电解槽业务，以提升公司在该领域的核心竞争力。

然而，市场并非一帆风顺。2024年10月，Hy Stor宣布由于氢能项目延期，取消了与Nel签署的1GW碱性电解槽产能预留协议。

今年1月，Nel宣布将裁员约20%，并暂停其位于挪威海罗亚半岛（Herøya）的碱性电解槽工厂的生产，以根据市场需求调整公司产能。公司解释称，由于可再生氢能生产技术市场发展速度整体低于行业预期，其2023年和2024年的订单量未达预期，且多个客户的项目被推迟或面临被取消风险，导致公司在短期内新生产的碱性电解槽设备市场需求有限，因而计划调整生产组织能力。

Plug Power：累计亏损66亿美元

Plug Power成立于1997年，是全球最大的燃料电池集成商之一，被誉为美国氢能源第一股。2020年，普拉格收购UnitedHydrogen（美国最大的私人制氢生产商）和GinerELX（经验丰富的PEM电解制氢团队），进入电解槽业务，布局绿氢领域。

目前，普拉格在纽约州罗切斯特运营着世界上最大的PEM电解槽制造超级工厂，并斩获多笔电解槽大单。今年1月，公司宣布已敲定Allied Green Ammonia澳大利亚氢气制氨厂3GW电解槽订单；6月，又表示计划为Allied Green Ammonia乌兹别克斯坦绿色氢能和化工项目提供2GW PEM电解槽。

然而，近年来，Plug Power的财务表现却如坐过山车般起伏不定。

2023年11月，Plug Power就被爆出经营持续亏损，股价下跌达40%，并宣称2024年可能会破产倒闭。到了2024年，公司对外宣布已经开始运营美国最大的液态电解氢工厂，并已与美国能源部敲定了16亿美元贷款的条款谈判。受此利好消息刺激，普拉格美股在这一年的1月23日股价飙升，涨逾30%，创下2021年1月以来最大单日涨幅。

但好景不长，到2025年，自1月6日开始，公司股价又进入暴跌模式。一直到4月28日，普拉格宣布获得5.25亿美元的担保债务融资，并明确表态2025年不再增发股权，股价才又迎来飙升。根据最新披露信息，2024年全年公司净亏损达21亿美元，累计净亏损高达66亿美元。截至2025年3月底，普拉格能源的可动用现金储备仅为2.96亿美元。

康明斯：亏损持续扩大

康明斯创立于1919年，总部位于美国印第安纳州哥伦布市，其PEM电解槽产品为Hylyzer-PEM电解槽（1-20MW）。

目前，康明斯已在全球部署了600多套电解水制氢设备，为全球许多先进的PEM电解水制氢系统提供动力，包括在加拿大魁北克的一个20兆瓦电解槽系统和美国佛罗里达的一个25兆瓦电解槽系统等。

2021年12月9日，康明斯与中石化旗下的恩泽基金按50：50比例共同出资，在中国境内设立合资公司——康明斯恩泽氢能公司，专注于PEM电解水制氢技术在中国的本地化运营，试图在发展迅速的中国氢能市场占据重要一席之地。

然而，到今年7月，康明斯恩泽氢能公司股权结构发生变更，康明斯退出。有分析称，康明斯恩泽未能实现当初的目标，而成为了战略调整的对象。

此外，康明斯的氢能部门Accelera盈利状况也表现不佳，2024财年税前亏损达到7.64亿美元，比2023年的4.43亿亏损更为严重，其中仅在第四季度重组该部门就产生了3.12亿美元的一次性成本。

碳索氢能网 https://h2.solarbe.com/news/20250718/50004238.html