康明斯，正式停下了电解槽新业务的脚步。

据美国氢能行业网站h2-view报道，近日，美国发动机巨头康明斯正式宣告已全面停止接收新的电解槽订单，旗下专注零碳业务的Accelera部门因此背负高达4.58亿美元的减值与重组亏损。

康明斯在2025年全年财报中指出，氢能新业务难以维系主要有两大关键制约因素：一方面是终端客户需求持续低迷，订单量不及预期；另一方面是美国政府的氢能补贴政策飘忽不定，政策连续性的缺失严重削弱了行业投资信心，也让企业的业务规划失去支撑。

评估数据显示，康明斯电解槽业务的商誉已彻底归零，仅三季度就计提了2.1亿美元的非现金损失，同时伴随3000万美元的库存贬值。而市场的恶化进入四季度后，氢能需求进一步萎缩，康明斯最终决定退出新的电解槽销售业务，但仍将继续履行现有客户合同。

这一战略收缩决策，再度引发新一轮财务亏损。据财报披露，四季度康明斯因业务收缩产生了额外的库存减值、资产贬值成本，再加上员工遣散费及合同违约金，叠加三季度亏损后，Accelera部门全年累计承受的减值与重组亏损达到4.58亿美元。

此次退出并非毫无征兆。早在2025年11月，面对需求的明显疲软，康明斯已宣布对Accelera的电解槽业务启动“战略审查”。尽管当时公司对外仍表示“对氢能的长期承诺不变”，强调这是“务实的战略调整”，但市场已嗅到了收缩的气息。从审查到最终决断，仅历时数月，其决策速度反映了市场环境的严峻程度。

值得关注的是，康明斯在氢能赛道的收缩，亦延伸至中国市场。2021年，康明斯曾与中国石化恩泽基金携手，合资成立康明斯恩泽氢能公司，试图拓展中国绿氢市场；然而，这份本土化布局并未持续太久，该公司已于2025年7月发生股权变更，康明斯正式选择退出。

作为全球PEM电解水制氢技术的先驱与领军者，康明斯在全球范围内部署了超过600套电解槽，打造了多个标志性项目，其中便包括加拿大魁北克的20兆瓦制氢设施，以及美国佛罗里达州的25兆瓦制氢系统项目。

从曾经的全球电解槽龙头，到如今黯然离场，康明斯的此番境遇也是欧美氢能产业整体陷入低迷的一个真实缩影。

回顾氢能产业的发展历程，欧美地区曾是绝对的先行者，孕育了康明斯、普拉格能源等一批早期明星企业。但近两年来，欧美国家对氢能产业的投资热情急剧降温，终端市场启动缓慢、绿氢成本居高不下等多重矛盾集中爆发，企业纷纷陷入订单萎缩、现金流紧张等经营困局。