资本用钱投票，最能看清一个产业的真实动向。

2026年，“十五五”开局，氢能产业站上了新起点。政策支持力度不减，氢能已三次被写入政府工作报告，新一轮应用试点也已启动，行业前景持续明朗。

市场的信心，更是直接体现在真金白银上。碳索氢能网据公开信息统计，2026年第一季度，国内至少有17家氢能企业宣布完成新一轮融资。具体如下表所示：

作图：碳索氢能网

或有遗漏，仅供参考。

这份名单不仅是一张成绩单，更像一幅“投资地图”。透过这些交易，我们可以清晰地看到，氢能产业的竞争焦点与成长逻辑正在发生深刻转变。

上游：钱去哪儿了？从造设备到攻材料

第一季度融资有一个突出特点：资金集中流向了产业链最上游的制氢环节。17家获投企业中，多达7家属于制氢环节，占比超过40%。

更值得关注的是其中的结构性变化：这7家企业里，有6家是做制氢核心材料的，如元泰能材、莒纳科技、枡水科技、志青博材，业务覆盖了制氢隔膜、电极关键领域。而专门制造电解槽的公司，只有专注于海水制氢的氢致能源1家。

回顾近三年的行业态势，国内电解槽市场曾迎来爆发式增长，大陆制氢、阳光氢能、隆基氢能等企业相继完成大额融资，电解槽一度是氢能融资领域的“明星赛道”。

如今，风向明显变了，资本开始往更上游、更核心的材料领域深入。这传递出一个明确信号：随着国内制氢设备产能快速提升，最核心、最基础的材料，反而成了制约产业大规模发展和成本降低的短板。投资向材料端集中，就是在为真正的国产化和技术自主“补课”，解决“卡脖子”问题。

中游：破解储运难题，为大规模应用铺路

氢气制出来，怎么安全、高效、便宜地运到用氢的地方，一直是产业化的关键瓶颈。本季度的融资，也精准地瞄向了这个痛点。

有两笔融资颇具代表性：中科清能获得近5亿元投资，主攻液氢储运装备；富德金煜获亿元级投资，研发固态储氢技术。这两条技术路径，都是解决氢气储存和运输成本高、效率低等难题的重要方向。

这类投资具有鲜明的特点：它并非追逐短期政策红利，而是基于氢能未来必定大规模应用的确定性判断。资本愿意支持这些攻坚储运难题的技术，实质是在为产业的未来铺设“基础设施”，具备鲜明的“产业筑基”色彩，也深刻反映出市场对氢能长远发展的坚实信心。

下游：应用场景“多点开花”，从要政策到抢市场

氢能用在哪里？过去的答案多半是“氢燃料电池汽车”。

本季度的融资显示，这个传统优势领域依然稳固：云韬氢能等专注于燃料电池系统的企业，以及完成数亿元融资的质子汽车，都显示资本对氢能交通基本盘的持续看好。

但更显著的趋势是应用场景的快速多元化。其中最亮眼的增长点，当属氢能无人机领域，清航时代、盛科航宇、协氢新能源3家公司同时获得融资。相比传统锂电池，氢能无人机飞得更久，尤其适合低温环境，正好契合了当前火热的“低空经济”需求，开辟了一个全新的赛道。此外，氢能物流机器人企业电氢智运也获得了资本支持，进一步拓宽了氢能的应用边界。

这些变化揭示了一个根本转变：企业融资的目的，从完成“示范项目”以获取政策支持，转向研发有竞争力的“产品”，去开拓能真正盈利的“市场”。氢能的应用，正从政策引导，走向市场自发的多元探索。

驱动逻辑切换，产业走向成熟

总体来看，2026年第一季度的氢能融资数据，标志着一个重要的“分水岭”。

过去几年，氢能投资主要跟着政策走，热点集中在氢燃料电池汽车等领域。如今，投资脉络清晰地指向了三大方向：攻坚上游核心材料、解决中游储运痛点、开拓下游多元市场。这共同指向一个核心结论：中国氢能产业发展的主要驱动力，正从“政策推动”转向“市场拉动”。

这个趋势与近期启动的第二批氢能试点所倡导的构建“1+N+X”综合应用生态的目标高度一致。当资本不再追逐概念，而是沿着技术和市场的真实瓶颈与需求进行布局时，一个更扎实、更全面、更具内生动力的氢能产业新阶段，已经开始了。