氢能源拐点要来了？

近日，国内唯四的纯粹氢能上市公司——亿华通、国鸿氢能、国富氢能、重塑能源，陆续发布2025年中期业绩公告。

整体来看，上半年这4家公司的营收仍处于亏损状态。其中，亿华通和国富氢能营收下滑态势较为严峻，同比降幅均超过了50%。

不过，在亏损的阴霾之下，却也透露出一些积极的信号：国鸿氢能、国富氢能、重塑能源3家公司的亏损情况均有所改善，亏损幅度明显收窄。其中，重塑能源亏损减少约28.7%。

4家氢能上市公司上半年营收详情如下：

亿华通：营收下降53.25%，亏损扩大15.5%

8月28日，亿华通公布2025年半年报，公司上半年营业收入7192.93万元，同比下降53.25%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.63亿元，上年同期亏损1.41亿元，亏损扩大15.5%；基本每股收益-0.71元/股。

报告指出，燃料电池行业整体市场需求下降，导致产品销售量减少，进而影响公司业绩。若未来行业发展未达预期，市场需求持续下滑，或竞争加剧，公司可能面临订单不足及亏损延续的风险。

国鸿氢能：营收减少55.7%，亏损减少13.2%

8月25日，国鸿氢能发布中期业绩公告。报告显示，截至2025年6月30日止六个月，国鸿氢能总收入约为人民币5888.3万元，较去年同期大幅减少55.7%；公司拥有人应占亏损约为人民币1.84亿元，较去年同期减少13.2%；每股基本亏损为0.36元，较过往期间每股基本亏损0.41元减少12.2%。

报告指出，收入减少主要由于集团所处的氢燃料电池行业仍处于商业化的早期阶段，基础设施建设不完善，及行业正经历从行业示范驱动型向场景商业化驱动型转变的适应性调整，短期内市场销量承压，对市场推广及项目落地节奏有所影响，及氢燃料电池系统的平均售价下跌。

重塑能源：营收减少9.9%，亏损减少28.7%

8月8日，重塑能源发布截至2025年6月30日止六个月的中期业绩公告。报告期间总收入约为1.07亿元，较2024年同期减少约9.9%。毛利亏损约为1350万元，较2024年同期减少亏损约22.5%。本公司拥有者应占亏损约为3.33亿元，较过往期间的4.66亿元减少约28.7%。每股基本盈利-3.86元。

报告指出，报告期间收入减少主要由于零部件销售较2024年同期下降所致。报告期间，燃料电池系统收入约为人民币76.8百万元，于过往期间约为人民币31.8百万元，增加约141.8%，客户需求及订单较2024年同期增长，收入结构有所优化。

国富氢能：营收减少19.2%，亏损减少20.38%

8月28日，国富氢能发布截至2025年6月30日止6个月中期业绩，报告期内集团取得收益1.09亿元，较过往期间减少约19.2%；公司拥有人应占亏损约为人民币89.2百万元，而过往期间的本公司拥有人应占亏损约为人民币112.1百万元，同比减少20.38%；报告期间的每股基本亏损约为人民币0.85元，而过往期间的每股基本亏损约为人民币1.14元。

报告指出，当前氢能行业处于政策机制优化与市场规则确立的衔接阶段，部分因素对短期业绩形成压力：一是下游客户在补贴政策逐步优化的背景下，对整车成本控制提出更高要求推动氢能产业链进入市场化竞争新阶段，产品价格面临阶段性下行压力；二是新扶持政策的落地周期与市场预期存在时间差，短期内影响了燃料电池汽车的推广节奏，部分企业为消化库存或抢占市场份额采取价格策略，加剧了市场竞争；三是燃料电池汽车市场增量阶段性放缓，对上游加氢站等基础设施的投资积极性产生一定传导影响。

然而，因报告期内收回部分大额应收账款、政府补助和电费收入增加、其他收益增加及亏损收窄，以及各项成本开支减少，集团亏损规模较去年同期减少约20.1%至约人民币89.0百万元。

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